美聯(lián)英語借殼上市獨立IPO失敗 成人英語“魔咒”難以打破

自5月向SEC遞交招股書后，以線下成人英語起家的美聯(lián)國際教育集團(tuán)(以下簡稱“美聯(lián)英語”)上市一事又有了最新變化。12月12日，美聯(lián)英語與美股上市公司EdtechX Holdings(以下簡稱“EdtechX”)達(dá)成最終合并協(xié)議，合并后，新公司名稱改為Meten EdtechX。

在業(yè)內(nèi)人士看來，美聯(lián)英語已經(jīng)通過SPAC(Special Purpose Acquisition Corporation)的方式完成了上市，類似于A股的借殼上市，同時這也意味著美聯(lián)英語的獨立IPO上市計劃失敗了。

據(jù)悉，EdtechX于2018年10月在納斯達(dá)克上市，是一家總部位于英國倫敦的公司。與EdtechX的交易中，美聯(lián)英語估值約為5.35億美元。從今年5月提交上市文件，到之后不斷被傳出上市受阻的消息，直至近日從紐交所轉(zhuǎn)戰(zhàn)納斯達(dá)克并以“借殼”的方式完成上市，美聯(lián)英語的資產(chǎn)證券化之路頗為崎嶇。

美聯(lián)英語成立于2006年，業(yè)務(wù)包括成人英語培訓(xùn)、青少年英語培訓(xùn)、海外培訓(xùn)服務(wù)、在線英語培訓(xùn)等。根據(jù)招股書，美聯(lián)英語的營收從2016年的8.02億元增長至2018年的14.24億元;凈利潤從2016年的-2715萬元，到2017年扭虧為盈，凈利潤達(dá)4034萬元，并于2018年增至5345萬元。

根據(jù)財報顯示，盡管美聯(lián)英語近三年的營收和凈利潤還算可觀，但成人英語“魔咒”似乎難以打破：市場整體萎縮，互聯(lián)網(wǎng)紅利的持續(xù)釋放，成人英語培訓(xùn)還面臨著線上形態(tài)的崛起和少兒英語品牌的夾擊。

英語行業(yè)資深從業(yè)人士彭迪表示，傳統(tǒng)成人英語行業(yè)紅利期已過，市場在萎縮。15年前，英語是稀缺品，能報班的學(xué)員都具有較強(qiáng)的消費能力。但近年來，大學(xué)生、剛參加工作的上班族成為成人英語的主力軍，引發(fā)培訓(xùn)機(jī)構(gòu)大規(guī)模推銷教育分期以獲客。

從美聯(lián)英語招股書可以看到，2018年，約43.5%的學(xué)生使用分期貸款，而這暗藏著較高風(fēng)險。前段時間“崩塌”的韋博英語，其全國范圍涉及學(xué)員資金過億元。同時，市場的不景氣，資本是最先撤離的。“技術(shù)的發(fā)展使成人在線英語教育機(jī)構(gòu)也以‘顛覆’的互聯(lián)網(wǎng)玩法，極大沖擊了傳統(tǒng)成人英語培訓(xùn)市場。”彭迪補(bǔ)充道。成人的語言學(xué)習(xí)需求不構(gòu)成剛需，尤其是成人語培市場的增長速度遠(yuǎn)趕不上少兒英語?？蛻糁芷谳^短，導(dǎo)致續(xù)費率及轉(zhuǎn)化率也偏低。

有數(shù)據(jù)顯示，2014-2016年，少兒英語的投資額從1.2億元增長到14.5億元，而成人外語的投資額則從10.5億元下降至3億元。其實，美聯(lián)英語在2018年4月也推出了青少英語業(yè)務(wù)，但與以在線成人英語起家后快速轉(zhuǎn)型K12的51Talk相比，入局稍晚了些，而青少英語業(yè)務(wù)在美聯(lián)英語內(nèi)部無疑將承擔(dān)增速發(fā)展的重任。

根據(jù)招股書，美聯(lián)英語成人業(yè)務(wù)營收占總營收的比重在不斷下降，在線業(yè)務(wù)和青少英語業(yè)務(wù)所占比重在逐步上升，青少英語業(yè)務(wù)2018年底占比4.6%，2019年一季度占比12.5%。上市在即，美聯(lián)英語能否借此打開在線、低齡兩個增長空間將是關(guān)鍵。