券商試水區(qū)塊鏈ABS難在哪?建立新的信任機制?

區(qū)塊鏈技術在金融場景加速落地，在證券行業(yè)也開始流行起來。近期，區(qū)塊鏈話題再度“翻紅”，多家券商表示正在研究探索區(qū)塊鏈技術，掀起了市場對“券商+區(qū)塊鏈”的關注。北京商報記者了解到，當前，“券商+區(qū)塊鏈”尚處于試水階段，ABS(資產(chǎn)證券化)領域先行先試，已有國泰君安、廣發(fā)證券等券商有依托區(qū)塊鏈技術的ABS項目落地。但目前來看，區(qū)塊鏈要在證券行業(yè)有更多商業(yè)應用落地還存在諸多挑戰(zhàn)，人才稀缺、頂層設計不夠、治理困難、技術不成熟等難題尚待解決。

建立新的信任機制

近期，多家券商透露正在研究區(qū)塊鏈技術，掀起了市場對區(qū)塊鏈技術應用于證券行業(yè)的關注。中信證券近日在互動平臺上介紹，公司始終密切關注并積極實踐包括大數(shù)據(jù)、人工智能、云計算、區(qū)塊鏈等金融科技在證券行業(yè)應用場景的落地，目前公司在區(qū)塊鏈方面已嘗試研發(fā)，尚處于技術跟蹤和探索階段，暫未形成業(yè)務場景落地計劃。第一創(chuàng)業(yè)證券也在互動平臺上表示，公司一直關注區(qū)塊鏈技術在金融領域的應用，研究可能的應用場景。

區(qū)塊鏈概念存在已久，今年10月，我國正式宣布要把區(qū)塊鏈作為核心技術自主創(chuàng)新的重要突破口，讓沉寂的區(qū)塊鏈話題再度“翻紅”。金融行業(yè)被視為區(qū)塊鏈落地的重要場景，掀起了一波研究與應用熱潮，券商此時“官宣”加碼區(qū)塊鏈正當其時。那么，區(qū)塊鏈技術可以給券商帶來什么機遇，該項技術可以應用于券商的哪些業(yè)務之中?

廣發(fā)證券方面認為，區(qū)塊鏈本質(zhì)上是一個多方共同參與維護的可信數(shù)據(jù)庫，它有望取代掉證券行業(yè)中一些原本需要信任人和機構才能完成的環(huán)節(jié), 達到提高效率的目的。

“券商的經(jīng)紀、投行、自營、資產(chǎn)管理業(yè)務以及后臺交易清算、用戶積分系統(tǒng)等都可以與區(qū)塊鏈進行有效結(jié)合，應用范圍基本涵蓋券商的各大主要業(yè)務。目前相對成熟的是將區(qū)塊鏈運用到ABS發(fā)行領域，已有諸多券商推出了相關產(chǎn)品。”蘇寧金融研究院特約研究員何南野對北京商報記者表示。

其實，當前因市場ABS業(yè)務存在多方參與、信息不對稱、發(fā)行管理困難、資產(chǎn)運行效率低等問題制約其發(fā)展。而區(qū)塊鏈具有去中介信任、防篡改、交易可追溯等特性，兩者結(jié)合有助于建立新的信任機制，解決行業(yè)痛點問題，近年來，逐漸有券商應用區(qū)塊鏈技術在ABS領域先行先試。

ABS先行先試

“對于券商而言，區(qū)塊鏈技術有著非常好的應用前景，我們對此非常期待。”國泰君安相關負責人對北京商報記者表示。

國泰君安對區(qū)塊鏈的探索較早，其中ABS成為這家券商率先實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術突破的場景。2015年8月，國泰君安資金同業(yè)部發(fā)行了國內(nèi)首單以券商兩融債權為基礎資產(chǎn)的ABS——“國君華泰融出資金債權1號資產(chǎn)支持專項計劃”。2018年，國泰君安還和深圳證券交易所合作，共同研究區(qū)塊鏈在ABS領域應用，利用區(qū)塊鏈上鏈保存原始基礎資產(chǎn)，使用智能合約進行上鏈和篩選，確保原始資產(chǎn)數(shù)據(jù)質(zhì)量。

也是在2018年，廣發(fā)證券攜其旗下全資子公司廣發(fā)資管自主研發(fā)了基于區(qū)塊鏈技術的資產(chǎn)證券化平臺——廣發(fā)證券ABS云平臺，且在當年10月實現(xiàn)首筆基礎資產(chǎn)上鏈保存。

“可信ABS云推出的目的是解決目前在資產(chǎn)證券化項目管理中面臨的兩個問題： 首先是基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)不透明，真實性、完整性難以驗證的問題。當出現(xiàn)了數(shù)據(jù)錯誤時，特別是在經(jīng)辦人發(fā)生變動的情況下, 不容易搞清楚是哪一個環(huán)節(jié)出了錯，是誰修改的。當出現(xiàn)嚴重數(shù)據(jù)事故時, 不方便舉證、追責。其次是存在流程復雜、信息化程度差和管理效率比較低等問題。”廣發(fā)證券方面對北京商報記者介紹，廣發(fā)證券的可信ABS云用區(qū)塊鏈對基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)進行存證，結(jié)合數(shù)字簽名的手段證明了數(shù)據(jù)的真實性和完整性，使得基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)可以用于審計、追責。其最主要的優(yōu)點就是使基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)更加可信，使ABS項目管理更加規(guī)范和高效。

近年來天風證券、德邦證券、華泰證券等券商也均有依托區(qū)塊鏈技術的ABS產(chǎn)品落地。業(yè)內(nèi)認為，區(qū)塊鏈與資產(chǎn)證券化結(jié)合已具備良好的基礎，中介機構可以通過區(qū)塊鏈獲取真實的基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)，提高效率;而投資者可以在真實的基礎資產(chǎn)數(shù)據(jù)上開展分析，更準確地評估資產(chǎn)價格;監(jiān)管機構也能夠更大程度上實現(xiàn)穿透式監(jiān)管的需求。

人才、治理機制等難題待解

除了ABS領域，頭部券商也正在進行更多區(qū)塊鏈技術應用探索。北京商報記者了解到，在存證方面，國泰君安還搭建了電子存證服務平臺，將電子合同、該公司版權文章等內(nèi)容存證在鏈上，為公司提供司法服務。除了存證類應用外，區(qū)塊鏈還可以用來提高OTC市場(場外交易市場)交易效率，廣發(fā)證券正在做相關項目的研究。

顯然，區(qū)塊鏈熱潮滾滾而來，將該技術滲透到實際業(yè)務中，已成為券商未來重點布局方向。不過從目前看，“券商+區(qū)塊鏈”還處于試水階段，要有更多有效的商業(yè)應用落地還存在諸多挑戰(zhàn)。

何南野認為，券商行業(yè)屬于嚴監(jiān)管的領域，法律法規(guī)限制較嚴，創(chuàng)新相對較弱，要實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術的有效落地，首先得擁有一個較為寬容的法治環(huán)境。另外，區(qū)塊鏈可以提升證券交易和結(jié)算的效率，但與此同時，由于技術的不成熟性，區(qū)塊鏈所帶來的交易風險也會隨之增加，這勢必抑制券商進行區(qū)塊鏈創(chuàng)新的動力。

他還表示，券商領域區(qū)塊鏈專家屈指可數(shù)，人才缺乏是發(fā)展的重大瓶頸。“區(qū)塊鏈屬于底層的基礎設施，一旦建立就具有很強的規(guī)模效應和溢出效應，理應由全行業(yè)共同發(fā)起、共同創(chuàng)建、共同出力，集中力量實現(xiàn)區(qū)塊鏈技術在全行業(yè)的落地應用，但目前，主要是部分龍頭券商在進行區(qū)塊鏈的嘗試和探索，研究力量相對較弱，資金人才缺乏，頂層設計不夠，這是區(qū)塊鏈技術在券商落地的最重大挑戰(zhàn)。”

廣發(fā)證券相關負責人在談及區(qū)塊鏈應用的挑戰(zhàn)時也表示，區(qū)塊鏈在證券行業(yè)的落地需要大量人才，目前既懂證券知識又懂區(qū)塊鏈技術的人才比較少。同時聯(lián)盟鏈治理比較難，需要找到一種治理機制讓多家金融機構合作，共同建立聯(lián)盟鏈，形成一個健康的生態(tài)。此外，區(qū)塊鏈技術并不算成熟，在隱私保護、共識算法等方面仍然有很多難題需要解決。