試點(diǎn)公募投顧實(shí)行低費(fèi)率最低0.1折優(yōu)惠 第三方收費(fèi)空間受壓制

距離嘉實(shí)、華夏、易方達(dá)、南方、中歐等5家基金公司正式獲批基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)超過1個(gè)月，多家機(jī)構(gòu)近期陸續(xù)公示投顧服務(wù)費(fèi)率。各家機(jī)構(gòu)多數(shù)按照固收、權(quán)益、量化等策略實(shí)施差異化投顧服務(wù)費(fèi)率結(jié)構(gòu)，且費(fèi)率較低。業(yè)內(nèi)人士稱，這將壓制第三方基金銷售機(jī)構(gòu)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)。在國內(nèi)投顧業(yè)務(wù)試點(diǎn)初期，投顧費(fèi)可能將對申贖費(fèi)起到替代作用，但最終將對基金管理費(fèi)產(chǎn)生影響。

多家公募公布投顧服務(wù)費(fèi)率

最低0.1折優(yōu)惠

基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)公布后，華夏、嘉實(shí)、南方、中歐等基金公司陸續(xù)公布投顧服務(wù)費(fèi)率。

華夏財(cái)富的投顧費(fèi)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為：一是貨幣優(yōu)享組合的投顧服務(wù)費(fèi)率為投顧賬戶組合資產(chǎn)凈值的0.2%/年，二是固收優(yōu)選組合、指數(shù)輪動(dòng)組合的投資顧問服務(wù)費(fèi)率為組合資產(chǎn)凈值的0.3%/年，三是權(quán)益優(yōu)選組合、國內(nèi)培優(yōu)教育金組合、常青藤教育金組合、60后智享財(cái)富組合等投資顧問服務(wù)費(fèi)率為投顧賬戶資產(chǎn)凈值的0.5%/年。其中，自2019年12月2日起至12月31日止，網(wǎng)上交易平臺(tái)投顧服務(wù)費(fèi)率實(shí)行0.1折優(yōu)惠。

南方基金也設(shè)置了不同投資策略的分類收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，其中，貨幣增強(qiáng)策略0.3%/年，絕對收益策略系列0.8%/年，股債配置策略系列1.0%/年，多因子策略系列1.5%/年。對投顧賬戶中投資本公司自有產(chǎn)品部分對應(yīng)的規(guī)模不重復(fù)收取與規(guī)模掛鉤的投顧管理服務(wù)費(fèi)。自2020年1月1日起至3月31日止，公司投顧業(yè)務(wù)投顧管理服務(wù)費(fèi)率實(shí)行3折優(yōu)惠。

目前，嘉實(shí)基金設(shè)置了安心賬戶、進(jìn)取賬戶、特色賬戶等投顧組合，年費(fèi)率分別為0.3%~1%。嘉實(shí)財(cái)富投顧賬戶通過減免認(rèn)申購費(fèi)、僅收取與投顧賬戶規(guī)模掛鉤的投顧管理服務(wù)費(fèi)方式，讓投顧和客戶的利益真正綁定在一起，形成多方共贏的良性循環(huán)，為投資人帶來切實(shí)回報(bào)，從根本上實(shí)現(xiàn)“買方代理”模式的轉(zhuǎn)變。

中歐錢滾滾基金銷售公司則按照投資者賬戶中各類組合對應(yīng)的特定費(fèi)率比例計(jì)算并加總收取，投顧服務(wù)費(fèi)率位居0.15%~0.8%/年之間，“現(xiàn)金+”組合收取最低的0.15%/年的投顧費(fèi)，“財(cái)富+3號(hào)”收取0.8%/年的投顧服務(wù)費(fèi)，每一組合投資顧問服務(wù)費(fèi)每日計(jì)算，按半年收取或在投資者贖回各類組合時(shí)收取。自2019年12月23日至2020年2月29日，中歐錢滾滾擬對通過公司旗下電子交易平臺(tái)開展投顧業(yè)務(wù)的投資顧問服務(wù)費(fèi)率實(shí)行0.1折優(yōu)惠。

北京一位分析人士認(rèn)為，過去20多年，國內(nèi)基金行業(yè)主要是收取管理費(fèi)、申贖費(fèi)的費(fèi)率結(jié)構(gòu)，而基金投顧業(yè)務(wù)開展，意味著未來基金行業(yè)具備投顧牌照的機(jī)構(gòu)可以新增投資顧問費(fèi)，有可能對未來的基金費(fèi)率結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

他說，目前基金公司皆采取了非常低的投顧費(fèi)率，一方面是因?yàn)槭袌鋈栽谄鸩诫A段，需要以低費(fèi)率去吸引客戶體驗(yàn);另一方面，相對新興的投顧費(fèi)，管理費(fèi)仍然是比較成熟的商業(yè)模式，且附加了許多機(jī)構(gòu)的利益，而收取投顧費(fèi)可能會(huì)涉及雙重收費(fèi)問題，長遠(yuǎn)來看可能會(huì)對國內(nèi)相對較高的管理費(fèi)形成沖擊。

第三方基金銷售機(jī)構(gòu)

收費(fèi)空間受壓制

去年10月24日，證監(jiān)會(huì)在《關(guān)于做好公開募集證券投資基金投資顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)工作的通知》中指出，試點(diǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向客戶充分揭示收費(fèi)項(xiàng)目和方式，與客戶書面約定基金投顧服務(wù)費(fèi)的收取標(biāo)準(zhǔn)和方式。基金投顧服務(wù)費(fèi)年化標(biāo)準(zhǔn)不得高于客戶賬戶資產(chǎn)凈值的5%，以年費(fèi)、會(huì)員費(fèi)等方式收取費(fèi)用且每年不超過1000元的除外。管理型基金投資顧問服務(wù)費(fèi)可以按約定從客戶的授權(quán)賬戶收取。

按照上述通知，基金投顧服務(wù)費(fèi)最高可以達(dá)到5%/年，但目前公布投顧費(fèi)率的基金公司，最高一檔的投顧費(fèi)是1.5%/年，最低的只有0.15%/年，且多家公司實(shí)施費(fèi)率優(yōu)惠，最低只有0.1折。

“從海外經(jīng)驗(yàn)看，投顧費(fèi)與管理費(fèi)是此消彼長的關(guān)系，但在我國投顧業(yè)務(wù)發(fā)展初期，有用投顧費(fèi)替代申贖費(fèi)的趨勢，”上述北京分析人士表示，從海外市場資管巨頭發(fā)展經(jīng)驗(yàn)看，伴隨著投顧服務(wù)費(fèi)用的增長，基金的管理費(fèi)會(huì)逐步下降，基金投顧費(fèi)用未來會(huì)成為公司的主要收入。這就會(huì)督促基金公司降低對管理費(fèi)的依賴，增加投顧服務(wù)費(fèi)，更好打造投資者的良好收益體驗(yàn)，達(dá)到基金公司與投資者利益的一致。

事實(shí)上，目前基金公司收取特別低的投顧費(fèi)用，對第三方平臺(tái)收取投顧費(fèi)用也形成了一定壓力。

一家第三方基金銷售機(jī)構(gòu)人士表示，目前國內(nèi)的管理費(fèi)相對不低，如果再收取投顧費(fèi)用，疊加基金自身管理費(fèi)，可能會(huì)造成雙重收費(fèi)的現(xiàn)象，對投資者的吸引力就會(huì)大大下降。而目前基金公司收取較低的投顧費(fèi)，也壓制了第三方收費(fèi)的空間，預(yù)計(jì)第三方投顧費(fèi)也不會(huì)太高。“現(xiàn)在第三方的投顧收費(fèi)方案還沒有出來，所以，也無法做出更多的對比和分析。”

上述北京分析人士也認(rèn)為，在投顧業(yè)務(wù)效果沒有顯現(xiàn)，且雙重收費(fèi)的壓力下，第三方平臺(tái)預(yù)計(jì)不會(huì)采用更高的投顧費(fèi)率，未來可能通過投顧費(fèi)替代申贖費(fèi)用的方式來開展業(yè)務(wù)，“隨著基金投顧服務(wù)效果的分化，投顧費(fèi)率也可能會(huì)發(fā)生大的變化”。

北京一位基金人士建議，目前與管理規(guī)模掛鉤收取投顧費(fèi)用，很容易導(dǎo)致機(jī)構(gòu)仍然以做大規(guī)模為目標(biāo)，如果參照私募模式，配合以盈利后業(yè)績提成的收費(fèi)模式，可能會(huì)讓投資者真正賺到錢。