過度依賴重型投資人平均凈值波動率被拉高 創(chuàng)金合信股基凈值波動風險大

wind數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度末至四季度末，創(chuàng)金合信基金管理有限公司(下稱“創(chuàng)金合信”)旗下股票型基金平均收益率為45.3%，超過行業(yè)均值近10個百分點，可謂成績斐然。然而在收益率高企的背景下，其股票型基金規(guī)模卻陷入停滯，其平均凈值波動率也高達35.53%。

股基規(guī)模停滯或因巨額贖回

據(jù)創(chuàng)金合信官網(wǎng)顯示，截止2019年四季度末，創(chuàng)金合信旗下基金共77只，總規(guī)模195.89億元，其中股票型基金32只，規(guī)模合計19.6億元，占比10%。

據(jù)wind數(shù)據(jù)，創(chuàng)金合信旗下股票型基金近6個月、近1年、近3年平均收益率分別為14.74%、43.72%、21.32%，均優(yōu)于行業(yè)均值。2019年一季度末至四季末，平均收益率45.3%，行業(yè)排名第14位。如下圖：

數(shù)據(jù)來源：wind數(shù)據(jù) 制表：《投資者攻略》

然而隨著收益率高企，在官網(wǎng)既沒有聲明其股基清盤，也沒有發(fā)布規(guī)模調整公告的情況下，2019年一季度末至四季度末，創(chuàng)金合信旗下股票型基金規(guī)模卻陷入停滯。據(jù)wind數(shù)據(jù)顯示，這段時間，130家基金公司旗下股票型基金新增規(guī)模1960.2億元，增長20.1%，而創(chuàng)金合信旗下股票型基金新增規(guī)模0.14億元，僅增長0.07%。單體與行業(yè)均情相比，相去甚遠。

記者曾就此情況，發(fā)函詢問創(chuàng)金合信，但一直未收到對方回復。

據(jù)創(chuàng)金合信財報顯示，2019年一季度末，重型投資人(注：持有基金份額比例達到或超過20%的投資者)持有創(chuàng)金合信股票型基金凈額占比為61.56%，到2019年四季度末下降至50.13%，減少11.43個百分點。《投資者攻略》逐一對比創(chuàng)金合信旗下32只股票型基金的規(guī)模變化，發(fā)現(xiàn)在2019年一季度末至四季度末，其股基總贖回金額2.82億元，其中重型投資人贖回金額2.27億元，占總贖回金額80%，此種情況或是導致其股基規(guī)模停滯的主要原因。

平均凈值波動率被拉高

wind數(shù)據(jù)顯示，2019年一季度末至四季度末，創(chuàng)金合信旗下股票型基金平均凈值波動率35.35%，高出同期滬深300指數(shù)波動率近10個百分點。

據(jù)創(chuàng)金合信財報，2019年一季度末，創(chuàng)金合信旗下32只股票型基金中，重型投資人所持凈額占比90%以上、50%以上、20%以上者，分為9只、11只、23只，到2019年四季度末分別下降為3只、9只、17只。2019年一季度末至四季度末，其中涉及重型投資人巨額贖回的基金6只，其平均凈值波動率76.73%，高出同期滬深300指數(shù)近50個百分點?！锻顿Y者攻略》剔除上述32只中6只發(fā)生巨額贖回的基金，2019年一季度末至四季度末，其他26只基金平均凈值波動率為25.8%，低于同期滬深300指數(shù)波動率近1個百分點。

《投資者攻略》經(jīng)過對比計算，發(fā)現(xiàn)重型投資人的巨額贖回，明顯拉高了創(chuàng)金合信股票型基金的平均凈值波動率。

過度依賴重型投資人

據(jù)創(chuàng)金和信財報顯示，2018年三季度末，創(chuàng)金合信旗下債券型基金創(chuàng)金合信尊盈純債規(guī)模為5.33億元，而到了當年四季度末卻驟降至0.01億元。除規(guī)模驟降外，其凈值也出現(xiàn)大幅波動。據(jù)wind數(shù)據(jù)，自2016年1月成立至2018年四季度末，其凈值累計漲幅最高近16%，而2019年累計下跌18.15%，跌幅區(qū)間達34.15%。

公開資料顯示，2018年三季度末，創(chuàng)金合信尊盈純債重型投資人所持凈額比例為99%，到四季度末時已降為0。

事實上，過度依賴重型投資人已成為創(chuàng)金合信旗下基金的一個普遍現(xiàn)象。

據(jù)創(chuàng)金合信2019年三季報相關數(shù)據(jù)，截止到2019年三季度末，創(chuàng)金合信旗下71只基金中，有40只出現(xiàn)重型投資人所持凈額比例超20%，占比超半數(shù)，這其中有26只基金重型投資人所持凈額比例超50%，有16只基金重型投資人所持凈額比例超90%。

據(jù)一中型基金公司內部人士向某報表示，基金產品過度依賴重型投資人，很可能面臨巨額贖回以及因估值方法而引起的基金凈值暴跌，損害普通投資者的凈值收益?！锻顿Y者攻略》曾就如何解決旗下基金過度依賴重型投資人的問題，發(fā)函詢問創(chuàng)金合信，也未收到回復。對此，《投資者攻略》將持續(xù)追蹤關注。