【天天熱聞】二度沖擊 IPO，主打教育信息化的金智教育為何上市難？

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【資料圖】

近日，主打教育信息化的金智教育更新了其招股書。數(shù)據(jù)顯示，2022年1月-9月，金智教育營收1.66億元，較去年同期下降8.83%。金智教育曾在新三板市場上市五年，后于2020年3月退市。該公司原計劃登陸科創(chuàng)板，但未能實現(xiàn)。隨后，其轉(zhuǎn)向創(chuàng)業(yè)板尋求上市機會。主打教育信息化的金智教育，為何上市之路如此艱難？

一、軟件開發(fā)業(yè)務難以產(chǎn)生持續(xù)收益

公開信息顯示，金智教育成立于2008年，是一家高校信息化服務提供商，以自主研發(fā)的基于私有云和公有云架構(gòu)的智慧校園運營支撐平臺產(chǎn)品、應用系統(tǒng)產(chǎn)品為基礎(chǔ)，為高等院校和中職學校提供軟件開發(fā)、SaaS服務、運維服務、系統(tǒng)集成等信息化服務。

根據(jù)其招股書顯示，軟件開發(fā)是金智教育的主力業(yè)務。2019年、2020年和2021年，軟件開發(fā)分別占到金智教育總營收的87.22%、84.24%以及82.08%。

不過，主力業(yè)務的營收增速并不理想。連續(xù)三年，軟件業(yè)務的營收都在4億元左右，還出現(xiàn)了小幅度的下滑。而到了2022年前六個月，軟件開發(fā)業(yè)務的營收則降至4865萬元。對此，金智教育解釋稱，公司的項目多在上半年開工，年底結(jié)算和收款。一般上半年收入少，下半年特別是第四季度收入多，有時前三季度會因成本費用高于收入而虧損，公司的利潤主要靠第四季度來實現(xiàn)。

根據(jù)招股書中的信息，金智教育的軟件開發(fā)業(yè)務主要包括智慧校園運營支撐平臺以及智慧校園應用系統(tǒng)業(yè)務。相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析稱，為高校提供智慧校園運營支撐平臺或智慧校園應用系統(tǒng)，是一次性收費的業(yè)務，難以帶來持續(xù)收益。業(yè)績往往取決于客戶資源開拓和業(yè)務承接量。市場越接近飽和，軟件業(yè)務收入就越受限。

此外，為高校提供軟件開發(fā)服務也存在一定的財務風險。金智教育在招股書中表示，公司高?？蛻舻男畔⒒ㄔO(shè)資金主要靠財政經(jīng)費，回款周期較長。報告期各期末，公司應收賬款及合同資產(chǎn)合計占營業(yè)收入比例分別為44.48%、53.24%、69.15%和344.58%，占比逐年上升。若未來高校信息化建設(shè)資金不及時到位、財政部門和高?？蛻暨M一步拖延支付，將影響公司回款和現(xiàn)金流，對公司經(jīng)營不利。

二、SaaS業(yè)務增長迅猛

在主力業(yè)務軟件開發(fā)日趨承壓的背景下，金智教育開始將重心逐步轉(zhuǎn)為SaaS業(yè)務。招股書中顯示，金智教育的SaaS業(yè)務主要包括：今日校園APP、“輔導貓”輔導員辦公協(xié)同服務、“校園百事通”智能問答服務、“學生云”學生事務服務、“象牙寶”云采購平臺、虛擬教研協(xié)作平臺等。

根據(jù)招股書顯示，金智教育的SaaS業(yè)務近些年來取得了迅速增長。2019年，SaaS業(yè)務的營收僅為389萬元，僅占總營收的0.81%；但到了2021年，SaaS業(yè)務的營收已經(jīng)達到了2763萬元，占到了總營收的5.62%；2022年前六個月，SaaS業(yè)務營收達到了1402.93萬元，占到了總營收的16.2%.

此前，金智教育“今日校園”APP因收集和使用個人信息，收到工信部信息通信管理局等相關(guān)部門的通報。金智教育表示，公司收集和使用個人信息違反了《網(wǎng)絡安全法》相關(guān)規(guī)定，但情節(jié)較為輕微，已經(jīng)整改完畢，同時，公司澄清稱，“今日校園”APP的盈利模式與所獲取的用戶信息無關(guān)。不過，作為其主推的SaaS業(yè)務之一，屢遭點名“今日校園”APP可能會對金智教育SaaS業(yè)務未來的營收產(chǎn)生一定的影響。

金智教育的招股書顯示，此次計劃募集的5.77億元資金中，計劃在“產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)升級基金”一項中投入1.8億元。其中，將有4000萬元用于優(yōu)化研發(fā)基礎(chǔ)環(huán)境，以確保SaaS產(chǎn)品運行的穩(wěn)定性和效率。還將有5000萬作為流動資金，吸引高端人才，提高公司的盈利能力和抗風險能力，足見金智教育未來在SaaS領(lǐng)域投入的決心。

三、教育信息化企業(yè)為何上市難?

2021年，金智教育計劃登陸科創(chuàng)板失敗。金智教育解釋稱，公司主要從事高校信息化業(yè)務，屬于“I6513應用軟件開發(fā)”行業(yè)，在注冊環(huán)節(jié)中，由于科創(chuàng)屬性相關(guān)事宜尚需進一步論證落實，于是主動撤回。

相關(guān)業(yè)內(nèi)人士分析稱，在國家和區(qū)域整體推動下，教育信息化建設(shè)步伐不斷加快，但是技術(shù)應用常常以項目方式推進，而未能成為教育實踐中的常態(tài)。這也就造成了教育信息化業(yè)務的市場規(guī)模和盈利空間相對來說比較有限，對于企業(yè)來說，業(yè)務的天花板“顯而易見”，這限制了教育信息化企業(yè)的在資本市場的發(fā)展空間。

此外，由于教育行業(yè)各地區(qū)各企業(yè)在推進教育信息化建設(shè)時存在著不同程度的差異和分歧，在技術(shù)標準、服務標準等方面，還沒有形成統(tǒng)一的規(guī)范和要求，導致教育信息化行業(yè)整體缺乏合力，難以受到資本市場的青睞。

而金智教育的整體的財務情況也反應了這一點。2019年-2021年，金智教育分別實現(xiàn)營收4.82億元、4.75億元、4.92億元，歸母凈利潤8535.41萬元、7158.35萬元、8032.17萬元。總體來看，金智教育雖然能實現(xiàn)較為穩(wěn)定的盈利，但，各項業(yè)務在三年間都沒有明顯增長。SaaS業(yè)務的提升僅在某種程度上彌補了軟件開發(fā)等業(yè)務下滑所帶來影響，但尚未對提升公司整體業(yè)績帶來有效幫助。

值得關(guān)注的是，此前科創(chuàng)板IPO期間，金智教育出現(xiàn)了核心技術(shù)人員的離職。根據(jù)招股書披露的內(nèi)容，原核心技術(shù)人員曹坤明，李文龍，同樣因個人原因于2021年8月、9月先后離職。此次招股書更新后顯示，原公共技術(shù)中心研發(fā)架構(gòu)師李忻均，于2022年10月離職。目前，金智教育的核心技術(shù)人員減少為10人。

金智教育在招股書中提到，公司所處軟件行業(yè)對人力資源的依存度較高，企業(yè)的核心競爭能力體現(xiàn)在技術(shù)能力上。2021年、2022年連續(xù)三名核心技術(shù)人員的流失，對公司經(jīng)營無疑會造成一定的影響。此外，2022年1-6月，金智教育的研發(fā)人員人數(shù)出現(xiàn)了大規(guī)模下降，由2021年底的396人銳減至289人，減員比例達到了27%。而2019-2021年，金智教育的研發(fā)費用分別為：8995萬元、9941.21萬元以及1.089億元。而2022年上半年，其研發(fā)費用為4527萬元，存在一定的下降趨勢。

營收遲遲不見起色、核心技術(shù)人員流失，科創(chuàng)板失利之后，金智教育的創(chuàng)業(yè)板IPO之路依然迷霧重重。

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